不可预测的经济黑天鹅

书世界 发表于 1年前

规避风险是很自然的心理,人对损失的感受总是比获益要来得强烈得多。掉期交易等金融衍生产品就是对未来的不确定下,规避损失的一种行为,但人们对风险的认识要复杂得多,锁定价格的金融工具就是巧妙利用人的这样一种心理,放大人们自认为能得到的收益,寄希望在避免损失的基础上还能获利,这似乎是想的太好了!如果单方面只是为了规避风险,选择风险对冲的投资组合是可以基本避免损失的,但这太四平八稳,不合自己的利益追求,投资者于是冒险选择了单方判断,其实是将自己置于另一种风险的陷阱中。人的行为并不总是符合理性的长期利益,我们为自己的动物精神买单,为逐利的本能所驱动,但这并不意味着我们就能作出追求利益最大化的行为,因而人的行为很难被预测。

查尔斯•普林斯说当音乐停下时,有关流动性的各种事务肯定会非常麻烦。不过只要音乐还在继续,你就必须起来跳舞,舞会还没有结束。这句话非常诗意地道出了金融泡沫在破裂前的一瞬,当所有人都在追逐热钱时,形成了一个看似可以永远循环下去的资金链,而当一环断裂后,狂热迅速演变为恐慌,市场流动性不复存在。泡沫破灭其实并非完全是坏事,虽然大型金融机构大而不倒的情况令人担忧,某些政策对不同行业的扶植并未带来后续的良性发展,然而不可否认的是,价格能够重新归于平衡,在重建中恢复原有秩序。通货膨胀的货币政策对经济发展起到刺激效果,激发了商人们的动物精神。但是正如作者所指出的,市场经济的优越性和弊端性都在于破坏性创新,在经济衰退的过程中,牺牲的是普通老百姓的利益,贫富差距进一步加剧。

格林斯潘从动物精神入手,分析危机的成因和影响,讨论不确定性对经济复苏的反作用力,并透视美国当前存在的主要问题,以自己的经济预测生涯为视角,洞见预测的不可预见性。2008年的金融海啸如同黑天鹅一般,在这之前,稳定和繁荣的经济状况刺激了人们的冒险和自大,对于发生大危机的可能视而不见,缺乏认识。等危机爆发后,人们迅速被恐慌的情绪席卷,大量减少长期投资项目,然而人们虽然能认识到经济上的肥尾理论和不确定性,却无法预测下一次危机的发生。沃伦•巴菲特说,不要问你的理发师你是否需要理发,同样,也不要去问学者他的研究是否有用。我们无法从一个黑天鹅现象预计下一个不可能发生事件,虽然踏出了有所认知的第一步,但极有可能迈入下一个自以为预测成功的误区。如何学习并利用经济黑天鹅现象,认识这个动荡的世界,仍是个庞大且迷雾重重的未知数。

 



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